光伏概念股震蕩下挫。截至今天時(shí)，光伏概念板塊中的400家個(gè)股只有181家上漲，漲幅排名為行業(yè)第330名（總計(jì)390個(gè)行業(yè)）。今天資金凈流入僅為-47億元，成交額高達(dá)800余億。
形成反差的是，不久前舉行的上海光伏展SNEC盛況空前，傳30萬(wàn)人涌入上海展現(xiàn)場(chǎng)。那么，讓我們一起來(lái)冷靜地聽(tīng)聽(tīng)券商都是怎么分析現(xiàn)有市場(chǎng)的？能給出哪些投資建議以及它們對(duì)于后市、市場(chǎng)現(xiàn)有價(jià)格的看法。
國(guó)金證券：
光伏&儲(chǔ)能：SNEC 展會(huì)面積、展商、人數(shù)全面創(chuàng)紀(jì)錄，新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)、新合作、新產(chǎn)能、新訂單密集發(fā)布，傳遞行業(yè)超高熱度的同時(shí)，再次引發(fā)“過(guò)熱”擔(dān)憂，我們認(rèn)為“過(guò)剩”在光伏行業(yè)并不可怕，“過(guò)剩”和 “創(chuàng)新”都是驅(qū)動(dòng)行業(yè)進(jìn)步和發(fā)展的重要力量，需求彈性超預(yù)期+龍頭優(yōu)勢(shì)幅度擴(kuò)大，將驅(qū)動(dòng)板塊預(yù)期持續(xù)修復(fù)， 繼續(xù)建議在當(dāng)前低位重點(diǎn)布局。
今年 SNEC 在各方面數(shù)據(jù)均創(chuàng)下紀(jì)錄，“火熱”是所有參會(huì)人的一致感受，這里有 2022 年停展一年的因素，但我們認(rèn)為更重要的是，行業(yè)需求規(guī)模在兩年內(nèi)翻了一倍多，供給的擴(kuò)張幅度則更大。同時(shí)，與前幾年資本市場(chǎng)人士 占到觀展人數(shù)較高比例不同，本次展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)基本以產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)人員為主，會(huì)場(chǎng)內(nèi)外滿滿的“生意氣息”， 且現(xiàn)場(chǎng)不乏大量來(lái)自亞非拉地區(qū)的客戶，也從一個(gè)側(cè)面反映出光伏需求在全球范圍內(nèi)的爆發(fā)和擴(kuò)散。
SNEC 展會(huì)的核心作用主要有兩個(gè)：一、企業(yè)發(fā)布新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)；二、上下游貿(mào)易商談、重大合同/合作簽約。
從近幾年的展會(huì)情況來(lái)看，盡管很多企業(yè)都“攢”了一些料放到展會(huì)上來(lái)發(fā)布，但整體而言讓人眼前一亮的硬核新技術(shù)偏少，進(jìn)而造成一種行業(yè)技術(shù)進(jìn)步放緩甚至停滯的錯(cuò)覺(jué)，但事實(shí)并非如此。我們理解，反而是由于近年來(lái)技術(shù)進(jìn)步過(guò)于快速、產(chǎn)品迭代過(guò)于頻繁，企業(yè)為了達(dá)到最理想的宣傳效果，開(kāi)始為重大技術(shù)突破和重磅新品發(fā)布單獨(dú)召開(kāi)發(fā)布會(huì)，從而避免被淹沒(méi)在 SNEC 的海量信息中。因此今年 SNEC給人的印象是新技術(shù)/新產(chǎn)品亮點(diǎn)偏少， 新業(yè)務(wù)布局相對(duì)搶眼（比如上游企業(yè)向下一體化布局、組件企業(yè)對(duì)分布式系統(tǒng)、儲(chǔ)能、BIPV 應(yīng)用場(chǎng)景的布局）；
上下游的供需溝通、訂單商談是企業(yè)參展 SNEC 的更重要目的，或許也是因?yàn)檎箷?huì)的火爆程度、客戶的需求熱情超出了很多企業(yè)此前的預(yù)期，因此，以一體化組件龍頭為代表的部分企業(yè)，也終于在展會(huì)期間，陸續(xù)將此前出于謹(jǐn)慎原則一直表達(dá)相對(duì)保守的 2023 年組件需求預(yù)期進(jìn)行了不同程度的上調(diào)。我們?cè)缭诎肽昵暗哪甓炔呗詧?bào)告中明確提出的 2023 年 500GWdc 的全球需求判斷，隨著近幾個(gè)月行業(yè)排產(chǎn)的持續(xù)爬升以及近期企業(yè)口徑的上修，終 于逐步成為市場(chǎng)一致預(yù)期。
正如我們此前反復(fù)提示的，伴隨 2023 年需求預(yù)期的上修，以及今年以來(lái)需求彈性的超預(yù)期，部分市場(chǎng)觀點(diǎn)開(kāi)始對(duì)2024 年的需求變得稍微樂(lè)觀起來(lái)，目前看 2024 年的需求增速在 20%-50%都有可能。對(duì)明年的需求預(yù)測(cè)，不管 是悲觀還是樂(lè)觀，現(xiàn)階段都無(wú)法獲得高置信度的證明或證偽，但客觀而言，不管是 20%還是 50%，行業(yè)回歸全面過(guò)剩狀態(tài)幾乎是不可避免的，無(wú)非是過(guò)剩程度的一點(diǎn)邊際差異，但這種情緒修復(fù)在當(dāng)前股價(jià)位置，仍然是難能可貴且對(duì)股價(jià)有實(shí)質(zhì)推動(dòng)力的。
今年需求超預(yù)期的核心是“彈性”超預(yù)期。今年以來(lái)隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行， 持續(xù)同比高增且超預(yù)期的出口及國(guó)內(nèi)裝機(jī)數(shù)據(jù)及結(jié)構(gòu)（分布式高占比），除了觸發(fā) 2023 年的需求預(yù)期和企業(yè)盈利預(yù)測(cè)上修之外，都指向一個(gè)更重要的結(jié)論，就是：在平價(jià)時(shí)代和供應(yīng)端瓶頸逐步消除的背景下，全球光伏需求釋 放的“彈性”是顯著超預(yù)期的，盡管這種超預(yù)期仍然無(wú)法完全阻擋產(chǎn)業(yè)景氣周期的運(yùn)行規(guī)律，但無(wú)疑可以讓我們 對(duì)行業(yè)未來(lái)需求空間的“天花板”、以及本輪價(jià)格/盈利觸底之后，行業(yè)供需重回平衡、景氣周期再次向上的時(shí)間， 更樂(lè)觀一些。
2019 年以前的十幾年中，光伏行業(yè)絕大部分時(shí)間處于 全環(huán)節(jié)過(guò)剩狀態(tài)，期間并不妨礙龍頭公司超額利潤(rùn)的兌現(xiàn)和股價(jià)的表現(xiàn)，對(duì)于除硅料之外的絕大部分環(huán)節(jié)而言， 從 2023 年到 2024 年也并不是從“短缺”到“過(guò)剩”的質(zhì)變過(guò)程。此外，隨著近年來(lái)電池效率持續(xù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)的對(duì) 材料端品質(zhì)要求的提升（此輪 N 型趨勢(shì)顯著催化）、組件端對(duì)售價(jià)/成本影響因素的增多，許多環(huán)節(jié)的龍頭優(yōu)勢(shì)是 呈現(xiàn)放大的趨勢(shì)，而非收窄。
投資建議：我們認(rèn)為現(xiàn)在光伏板塊的 PE 下殺很大程度上已經(jīng)提前反映了 EPS 的潛在下行風(fēng)險(xiǎn)（注意也僅僅是可能）， 所以當(dāng)前位置風(fēng)險(xiǎn)收益比仍然是非常好的狀態(tài)。
綜合考慮各環(huán)節(jié)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘，以及未來(lái)景氣周期波動(dòng)中的盈利維持能力，以及當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)期差，繼續(xù)建議重 點(diǎn)配置：一體化組件/高效電池、大儲(chǔ)、α硅料/硅片、高景氣&盈利觸底的輔材/耗材、設(shè)備龍頭。
平安證券
5 月 24-26 日，SNEC 第十六屆（2023）光伏展在上海舉行，超3000 家企業(yè)參展，光伏新技術(shù)新產(chǎn)品密集發(fā)布。
點(diǎn)評(píng)：本周，上海 SNEC 光伏展盛大舉行，眾多光伏企業(yè)在展會(huì)期間發(fā)布新技術(shù)與新產(chǎn)品，在光伏需求持續(xù)向好的背景下積極推進(jìn)合作與簽單，帶動(dòng)行業(yè)與板塊熱情高漲。從展會(huì)情況看，N 型技術(shù)產(chǎn)品已成為市場(chǎng)關(guān)注的主流，其中TOPCon 技術(shù) 為頭部光伏企業(yè)主推產(chǎn)品，HJT產(chǎn)品參與者增加、降本增效加速，XBC 產(chǎn)品差異化顯著，鈣鈦礦技術(shù)產(chǎn)品大受關(guān)注，光儲(chǔ)充 一體化及智能化趨勢(shì)深化。TOPCon 新品方面，隆基綠能發(fā)布了基于高效HPDC（High Performance and Hybrid Passivated Dual-Junction Cell）技術(shù)的組件新品 Hi-MO7，該電池背面采用高低結(jié)，通過(guò)膜層設(shè)計(jì)與沉積工藝優(yōu)化全域鈍化效果，同時(shí) 通威、晶科、晶澳、天合、正泰新能等均有發(fā)布 TOPCon新品。HJT領(lǐng)域，功率700w+組件產(chǎn)品成為展出主力，華晟、日升、寶馨、明陽(yáng)、隆基、通威、天合等均展示了 HJT量產(chǎn)或概念產(chǎn)品。
從體量來(lái)看，TOPCon已確立光伏擴(kuò)產(chǎn)的主流地位， 今年產(chǎn)能有望突破 400GW，由于各家企業(yè)成本、良率、光電轉(zhuǎn)換效率、投產(chǎn)效率的差異，即使在TOPCon 大幅擴(kuò)張的背景下仍有望形成分化，頭部企業(yè)通過(guò)漿料優(yōu)化、激光 SE、雙面鈍化等技術(shù)持續(xù)降本增效，品牌溢價(jià)較難在短時(shí)間拉平。HJT 處于降本增效關(guān)鍵期，建議關(guān)注今明年硅片減薄、0BB 及雙面銀包銅導(dǎo)入降本、以及下游電站招標(biāo)應(yīng)用情況。當(dāng)前，光伏新 技術(shù)屢獲突破，企業(yè)一體化擴(kuò)產(chǎn)與海外布局加速，本周隆基宣布在商業(yè)級(jí)絨面 CZ硅片上實(shí)現(xiàn)了晶硅-鈣鈦礦疊層電池 31.8% 的轉(zhuǎn)換效率突破，晶科擬在山西布局56GW 光伏一體化產(chǎn)能，天合高效電池組件簽約揚(yáng)州，TCL中環(huán)擬加大中東地區(qū)合作 與擴(kuò)產(chǎn)力度，未來(lái)光伏企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將是新技術(shù)應(yīng)用、成本與品質(zhì)控制、品牌渠道、海外拓展能力的綜合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)。
華福證券：
SNEC 展會(huì)點(diǎn)評(píng)
1、事件簡(jiǎn)介：1）5 月 24-26 日，SNEC 第十六屆（2023）國(guó)際太陽(yáng)能光伏與智 慧能源（上海）大會(huì)暨展覽會(huì)在上海新國(guó)際博覽中心舉行，參展人數(shù)超 50 萬(wàn)人，參展企業(yè)超 3000 家，展館面積超 27 萬(wàn)平，創(chuàng)造新紀(jì)錄。 2、主要亮點(diǎn)： 1）N 型成為與 PERC 并行的主流產(chǎn)品：N 型組件效率在 22%以上甚至 23%以上， 而PERC 組件效率基本在 21-22%之間，差距更加明顯；國(guó)內(nèi)招標(biāo)看 N 型占比已經(jīng)超 40%；各大廠商也紛紛推出了最高功率 700W+的產(chǎn)品，組件已進(jìn)入 700W+時(shí)代；
2）差異化產(chǎn)品：新技術(shù)方面有鈣鈦礦、碲化鎘等，新應(yīng)用方面有柔性組件、輕 質(zhì)組件、BIPV 等，另外各類全黑、無(wú)主柵及透明組件，在兼顧效率的同時(shí)，也注重 對(duì)建筑美學(xué)的追求；
3）儲(chǔ)能產(chǎn)品百花齊放，光伏龍頭啟動(dòng)光儲(chǔ)一體化布局：比較早的像天合、林洋、 正泰等，目前晶澳、晶科、阿特斯、日升、協(xié)鑫等也發(fā)布了新款式的儲(chǔ)能產(chǎn)品，隆基、 雙良、林洋等企業(yè)也有氫能方面的布局。行業(yè)正從光伏平價(jià)走向光儲(chǔ)平價(jià)，光伏+儲(chǔ) 能的需求將迎來(lái)大的拐點(diǎn)，各大龍頭企業(yè)也爭(zhēng)相布局自己的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，開(kāi)啟新的征程。 3、我們的觀點(diǎn)：目前光伏行業(yè)正處在 N 型逐步迭代 P 型的階段，TOPCon放量 速度比預(yù)期慢，因?yàn)槠浼夹g(shù)不像 PERC 那樣成熟，部分know-how 在生產(chǎn)商手中，有一定的學(xué)習(xí)曲線；以 HJT 為主的組件企業(yè)相對(duì)較少，多以中試線產(chǎn)出為主，僅個(gè)別企 業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，例如華晟、日升、愛(ài)康等，但 HJT 的降本增效方面相比TOPCon 還需更長(zhǎng)的時(shí)間突路；XBC 類電池技術(shù)在分布式將大放異彩。
N 型產(chǎn)品迭代 P 型的 產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加速，但受限于 N 型產(chǎn)品量產(chǎn)爬坡需要更長(zhǎng)的時(shí)間，PERC 當(dāng)期依然具有性 價(jià)比優(yōu)勢(shì)。光伏行業(yè)舊產(chǎn)能逐漸過(guò)剩，而新技術(shù)、新應(yīng)用脫穎而出、百花齊放。降本 增效是光伏行業(yè)永恒的主題，新產(chǎn)能淘汰舊產(chǎn)能，光伏行業(yè)技術(shù)迭代不斷帶來(lái)新的投 資機(jī)會(huì)。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈邊際變化：
1、硅料：價(jià)格跌至 120 元/kg 左右，行業(yè)庫(kù)存超 1個(gè)月，多家龍頭企業(yè)挺價(jià)較困 難，拉晶廠壓價(jià)意愿強(qiáng)，且預(yù)期 7 月份后有大量新增產(chǎn)能投產(chǎn)，價(jià)格仍然有繼續(xù)向下 的趨勢(shì)；
2、硅片：價(jià)格繼續(xù)走跌，疊加硅料降價(jià)讓出的利潤(rùn)，預(yù)期利潤(rùn)并沒(méi)有大幅壓縮， 同時(shí)需求有一定的支持，本周龍頭企業(yè)的庫(kù)存環(huán)比略有減少；
3、電池片：上游降價(jià)帶動(dòng)電池片價(jià)格向下，整體利潤(rùn)有所修復(fù)，成交量有所增 加；
4、組件：價(jià)格略有降低，庫(kù)存走高為旺季備貨，成本壓力減小，部分企業(yè)為了 市占率目標(biāo)報(bào)低價(jià)格，終端觀望情緒加重，價(jià)格看跌預(yù)期較強(qiáng)，部分項(xiàng)目或延緩；
5、石英砂：本周價(jià)格高位企穩(wěn)，但龍頭企業(yè) 6 月或有繼續(xù)上調(diào)價(jià)格的計(jì)劃；
6、膠膜：上游粒子價(jià)格繼續(xù)向下，膠膜價(jià)格有繼續(xù)下行的可能，6 月膠膜排產(chǎn)環(huán) 比向上；
7、玻璃：5 月份整體成交較少，企業(yè)庫(kù)存壓力增加，疊加 6 月上游純堿價(jià)格下 跌，預(yù)期 6 月價(jià)格大概率下降。
東海證券
受展會(huì)影響，本周光伏板塊有 所提振，市場(chǎng)對(duì)于技術(shù)跟蹤熱度有所回升。如果后續(xù)基本面上組件及終端博弈改善，較 低估值下行業(yè)有望修復(fù)。
上游持續(xù)降價(jià)，電池片盈利空間增厚
1）硅料：價(jià)格繼續(xù)下降。硅料價(jià)格由于供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，供應(yīng)與需求之間的落差持續(xù)加 大，簽單價(jià)格仍然保持下跌態(tài)勢(shì)。硅片拉晶環(huán)節(jié)的整體稼動(dòng)水平在近期明顯下降，疊加 硅料環(huán)節(jié)庫(kù)存整體水平仍在堆高且環(huán)比上升，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨庫(kù)存規(guī)模接近或已經(jīng)達(dá)到一個(gè)月 的整體產(chǎn)量規(guī)模，預(yù)計(jì)硅料環(huán)節(jié)銷售壓力六月將持續(xù)。
2）硅片：價(jià)格繼續(xù)下跌，但是 跌幅明顯收窄。拉晶稼動(dòng)下降的影響將會(huì)逐漸體現(xiàn)在六月，目前供應(yīng)大于需求的現(xiàn)象難 以起到短期影響。另外單晶硅片現(xiàn)貨庫(kù)存水平也在持續(xù)疊加，庫(kù)存水平能否得到消減取 決于拉晶環(huán)節(jié)稼動(dòng)水平的下修幅度，預(yù)計(jì)仍待六月繼續(xù)觀察。
3）電池片：價(jià)格微降。電池片稼動(dòng)水平仍然維持高檔，庫(kù)存水平保持在約5天以內(nèi)的健康水平的，對(duì)于電池片 的采購(gòu)需求也仍然旺盛。由于當(dāng)前電池片仍未完全反映硅片跌勢(shì)，整體盈利空間仍然維 持，盈利空間可持續(xù)性有待觀察。
4）組件：價(jià)格略降。5月國(guó)內(nèi)受項(xiàng)目拉動(dòng)影響，且上 游明確的松動(dòng)跡象，也讓終端觀望心態(tài)更加明確項(xiàng)目部分出現(xiàn)延遲，消納速度并不如預(yù) 期，組件價(jià)格小幅下降。海外組件價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)。
建議重點(diǎn)關(guān)注：愛(ài)旭股份:1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導(dǎo)， 盈利大幅改善。 2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進(jìn)。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW 的ABC預(yù)計(jì)2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計(jì)年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。
東吳證券
硅料：本期恰逢光伏年度盛會(huì)之一“SNEC 展會(huì)”在上海如期開(kāi)幕，業(yè)界矚目，會(huì)場(chǎng)氣氛熱烈。硅料價(jià)格由于供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)，供應(yīng)與需求之間的落差持續(xù)加大，供大于求趨勢(shì)繼續(xù)加強(qiáng)，簽單價(jià)格仍然保持下跌態(tài)勢(shì)。本期新 簽單規(guī)模量有環(huán)比萎縮趨勢(shì)，由于拉晶環(huán)節(jié)的整體稼動(dòng)水平在近期已經(jīng)開(kāi)始明顯下修，繼而對(duì)于原生多晶硅的需求能力環(huán)比下降， 采買和簽單態(tài)度呈現(xiàn)持續(xù)性低迷狀態(tài)，硅料買方僅需保持生產(chǎn)剛需的采買范圍。
價(jià)格方面，致密塊料主流價(jià)格區(qū)間降至每公斤 120-132 元區(qū)間，二三線企業(yè)的價(jià)格水平繼續(xù)保持每公斤 10-15 元價(jià)差范圍，顆 粒料的價(jià)差水平相比前期也有所擴(kuò)大。N 型用料維持每公斤 2-4 元的價(jià)差范圍，供應(yīng)能力暫時(shí)仍然集中在第一梯隊(duì)企業(yè)。
截止五月末觀察，硅料環(huán)節(jié)庫(kù)存整體水平仍在堆高且環(huán)比上升，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨庫(kù)存規(guī)模接近或已經(jīng)達(dá)到一個(gè)月的整體產(chǎn)量規(guī)模，硅料環(huán)節(jié)銷售壓 力持續(xù)，并且在六月難以得到改善。硅片：?jiǎn)尉Ч杵瑑r(jià)格雖然在本期繼續(xù)發(fā)生下跌，但是跌幅明顯收窄，下跌速度有所放緩。
M10 單晶硅片價(jià)格跌至每片 4.1-4.4 元范圍，現(xiàn)貨交易中低價(jià)水平甚至也有每片接近 4 元的少數(shù)情況，但是主流價(jià)格在每片 4.15 元附近，周環(huán)比下跌 9.8%。G12 單晶硅片價(jià)格跌至5.9-6.1 元范圍，均價(jià)水平在每片 6 元附近，周環(huán)比下跌1.6%，跌幅明顯小于 M10 規(guī)格。
五月中旬開(kāi)始，各主流企業(yè)的拉晶稼動(dòng)水平已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)不同程度的下修，個(gè)別企業(yè)下調(diào)幅度較大，對(duì)于生產(chǎn)用料的需求量明 顯萎縮，變相刺激硅料價(jià)格加速下跌，但是對(duì)于單晶硅片的產(chǎn)量影響來(lái)講，拉晶稼動(dòng)下修的影響將會(huì)逐漸體現(xiàn)在六月，而對(duì)于眼下 的單晶硅片供應(yīng)大于需求的現(xiàn)象難以起到短期影響。另外單晶硅片現(xiàn)貨庫(kù)存水平也在持續(xù)疊加，庫(kù)存水平能否得到消減取決于拉晶 環(huán)節(jié)稼動(dòng)水平的下修幅度，預(yù)計(jì)六月可見(jiàn)真章，將保持緊密關(guān)注。
本輪價(jià)格波動(dòng)預(yù)計(jì)隨著拉晶稼動(dòng)的調(diào)整和受制于當(dāng)前的硅料用料成本水平考慮，有可能暫時(shí)得到企穩(wěn)，M10 能否跌破每片 4 元 水平目前仍有懸念，甚至市場(chǎng)氛圍中伺機(jī)而動(dòng)“短期抄底”的心態(tài)愈發(fā)強(qiáng)烈，但是硅片環(huán)節(jié)能否以犧牲拉晶稼動(dòng)而換取長(zhǎng)期硅片價(jià) 格的平穩(wěn)其實(shí)存疑。
電池片：本周電池片價(jià)格受到上游硅片的跌價(jià)持續(xù)下跌，然觀察本月除了部分廠家因?yàn)橥ｋ姍z修外，電池片稼動(dòng)水平仍然維持高檔，庫(kù) 存水平保持在約 5 天以內(nèi)的健康水平的，對(duì)于電池片的采購(gòu)需求也仍然旺盛。
本周電池片 M10, G12 尺寸主流成交價(jià)格分別落在每瓦 0.9-0.92 元人民幣與每瓦 1-1.01 元人民幣左右的價(jià)格水平，跌價(jià)幅度達(dá) 到 3-6%不等。與國(guó)內(nèi)趨勢(shì)不同的是，海外美金價(jià)格由于前期部分采取鎖匯機(jī)制，本周的匯率變動(dòng)也讓跌價(jià)的幅度有所加劇。
在 N 型電池片部分，本周TOPCon（M10）電池片價(jià)格也對(duì)應(yīng)硅片價(jià)格下跌，成交價(jià)格普遍落在每瓦 1.03 元人民幣。雖然價(jià)格 出現(xiàn)下跌但與 P 型價(jià)格仍維持相對(duì)穩(wěn)定的溢價(jià)空間。展望后勢(shì)，由于電池片需求維持高檔，當(dāng)前電池片仍未完全反映硅片跌勢(shì)，整體盈利空間仍然維持。預(yù)期下周電池片價(jià)格在硅 片持續(xù)走低時(shí)仍有跌價(jià)空間，實(shí)際價(jià)格區(qū)段呈現(xiàn)將視雙方交涉結(jié)果。
組件： 5 月國(guó)內(nèi)受項(xiàng)目拉動(dòng)影響，且上游明確的松動(dòng)跡象，也讓終端觀望心態(tài)更加明確，總總因素影響二季度原定開(kāi)動(dòng)的項(xiàng)目部分出 現(xiàn)延遲，消納速度并不如預(yù)期。
組件價(jià)格小幅下降，廠家確實(shí)開(kāi)始讓價(jià)，單玻組件執(zhí)行價(jià)格區(qū)間約每瓦 1.6-1.74 元人民幣、主流價(jià) 格 1.65-1.65 元人民幣，雙玻主流價(jià)格約 1.65-1.68 元人民幣，近期也因成本因素影響部分廠家開(kāi)始調(diào)整價(jià)格策略。海外組件價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)，執(zhí)行價(jià)格約每瓦 0.2-0.22 元美金（FOB），歐洲 4 月價(jià)格約每瓦 0.21-0.215 元美金，部分分銷渠道反 映庫(kù)存積累、價(jià)格略有下調(diào)至每瓦 0.23-0.24 元美金，海外品牌價(jià)格仍高于中國(guó)組件 10-20%。
美國(guó)市場(chǎng)，東南亞組件輸美價(jià)格持穩(wěn) 每瓦 0.4-0.45 美金（DDP），中后段廠家價(jià)格約每瓦 0.38-0.4 美金（DDP），本土組件價(jià)格約每瓦 0.55-0.6 元美金（DDP）。
拉美：組件價(jià)格穩(wěn)定約每瓦 0.21-0.215 元美金左右。澳洲近期價(jià)格約在每瓦 0.21-0.25 元美金區(qū)間。中東非價(jià)格每瓦 0.20-0.22 元美金。巴 西價(jià)格約每瓦 0.19-0.225 元美金。印度本土組件均價(jià)小幅松動(dòng)至每瓦0.295元美金，執(zhí)行價(jià)格仍約每瓦 0.29-0.33 元美金，中國(guó)輸往 印度組件價(jià)格未稅價(jià)仍在每瓦 0.215-0.22 元美金，東南亞輸入價(jià)格約每瓦 0.26-0.27 元美金。
N-HJT 組件（G12）價(jià)格本周價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定每瓦 1.83-1.9 元人民幣，預(yù)期后續(xù)價(jià)格有機(jī)會(huì)隨硅片電池片下降后出現(xiàn)松動(dòng)，海外 價(jià)格約每瓦 0.25-0.26 元美金。 TOPCon 組件（M10）價(jià)格本周價(jià)格小幅下探約每瓦 1.71-1.79 元人民幣，主流價(jià)格每瓦 1.73-1.75 元人民幣。海外價(jià)格持穩(wěn)約 每瓦 0.225-0.24 元美金。
